主頁| 成交及市場數據| 網上睇樓| 網上搵樓| 屋苑資料搜尋| 物業工具| 網上電視台| 網上電台| 電子地圖| 文章集| 祥益總論壇| 有關祥益
稅改與貿易戰


三人行
首先,感謝汪生在2月12日那一集對小弟淺見的誇獎。小弟只是一個尋常80後,拾人牙慧還可以,真知灼見欠奉,難登大雅之堂。

回歸正題:汪生簡而精的點出重點是”稅改後,錢是多了還是少了?”。稅改不會改變美國政府徵多少稅借多少債,就使多少錢的事實,即是進入美國政府口袋的錢,最終也會流回市場。稅改僅僅是美國政府資金來源的改變 ,即是將原本向美國企業或市民徵稅的一萬億美元,改為向國內金主募集資金。少繳了稅的美國大企業將會繼續在股票市場回購股票。而少繳了稅的市民亦會繼續賺100元,花101元。即是錢無論如何不會變少,甚至因財富效應會變得更多。那市場的波動可能只是庸人自擾。

反而問題是有沒有海外金主願意科水替代美國納稅人找數才是重點。中美歐日四大市場,過去10年已製造出超過30萬億美元的M2或M3,要短期內在當中抽取1萬億給美國政府花費,似乎不是很困難。問題反而是全球資金是否願意為美國埋單,還是美國僅能依靠美國國內的資金埋單。如果是前者,則全球利率無可避免在短期間會有相應的提升。但如果是後者,則美國國內利息會上升,其他市場的利息卻聞風不動,或只是輕度跟隨。最惡劣的情況是連美國國內的資金都不願埋單,那只有聯儲局自己落場買返。汪生在最近一期說美國縮表不成反增表,可能是這個原因。

有關汪生一直認為美國經濟復甦只是自吹自擂,看美國的M3數據似乎跟汪生的推論吻合。美國1978至2008年間,即美國如日中天的年代,M3是每10年上升大約80%。2008至今的十年間,M3也是升了80%,但扣除聯儲局注入的3.6萬億,M3僅上升了35%。在常規經濟下,M3的上升不僅反映財富流入,大扺是也反影民間借貨的意願及銀行造錢的能力,及實體經濟的活力。按此看,剔除QE的影響,美國經濟的活力至少消減了一半。以同樣的理論,2008至今的十年間,日本及歐洲的M3增長,跟央行資產負債表的上升幾近一樣,即是扣除央行注入的流動性,M3增長實質近零,即是經濟尤如一潭死水。以上述粗疏的推論,小弟以為歐日難以擺脫QE,美國經濟復甦可能是口中強勁,實質只是溫和復甦,即是很可能仍然是大大聲喊收水,暗地裡放水。亦即是說:汪生所說的水淹七軍的情況似乎很難改變。

至於美國發動貿易戰,我倒認為是特朗普不是亂來,反而是完全符合其戰略思維的舉動。因為特朗普兩項主要目標是1. 為了連任; 2. 找人為美國國債賣單。打貿易戰對經濟百害而無一利,但完全符合民粹要求,對連任百利而無一害。特朗普打貿易戰的對象也是經過深思熟慮,打的對象不能是美債金主或有籌碼跟他交換的,也不能是跟美國沒有競爭關系的。中國是美債金主,又有大量籌碼可以跟他交換的,而且主攻中下檔市場,跟美國又沒多大競爭關系,所以很難想像是真打。至於日本、韓國,交了保護費大手買些國債及過期武器,應該不會打出甚麼大戰來。反而歐盟又沒有買美國國債,又沒有跟美國買武器,而且跟美國高端工業、軍工業及農產品是完全競爭關系。跟歐盟真打貿易戰反而是完全合情合理的結果。

最後,個人觀感是特朗普是一等一選戰高手,操作議題,撕裂族群的能力比陳水扁有過之而無一及。我估計他不止會完成本屆任期,更會在叫罵聲中連任,甚至有能力鬥跨民主黨。在可見的將來,我們除了要學習與洪水搏鬥外,可能還要學習在特朗普操作的議題下爭扎求存。

上述僅為書生之見,望汪生賜教。
2018-03-06 14:40:46



訪客的留言

(第 1 篇回應.)
你好,三人行
總裁汪敦敬先生已收到閣 下的留言,將於3月12日(星期一)中午12時在「每週十大地產新聞評論」最後一環節「總裁信箱」中親自作出回應,閣 下屆時可到以下網址觀看或重溫節目:http://www.manyw.com/,再次多謝閣 下對我們的支持!
   回應
回應者: 公關部   2018-03-06 19:30:13
(第 2 篇回應.)
你好,三人行
總裁汪敦敬先生及楊生就閣下的留言,已於今天祥益網上電視台「每週十大地產新聞評論」中「總裁信箱」的環節親自作出回應,閣下可於稍後時間到以下網址連結重溫節目,以下網址連結重溫節目,http://manyw.com/media/?a=5036,

另外,祥益地產數據分析部主管林佳武提供以下資料供你參考:根據美國國會稅收聯合委員會12月出的報告(Estimated Revenue Effects Of The “Tax Cuts And Jobs Act”),預計美國稅改會使美國稅收收入在未來10年減少1.45萬億美元(折合約11.3萬億港元)。細項如下: 1. 個人所得稅 減少1.02萬億美元 2. 企業所得稅 減少6872億美元 3. 國際稅收 增加2618億美元。

美國減少從自己國內收的稅額, 可改從其他國家買債或繼續量化去徵收資金。除非美國人願意節衣縮食, 否則美國消費市場仍會刺激全球資金繼續增加。

供幣供應量更可反應中美兩國的強弱和財富分別。中國自2009年, 在M2上以接近9萬億美元的數量超越美國。時至2018年, 中國M2=27.2萬億美元, 美國是13.8萬億美元, 中國是美國的接近2倍。以中國人喜好儲蓄和美國人先使未來錢的習性, 中國M2將會不斷拋離美國。

關於全球量化放水問題, 答案是肯定的。對比最新各國貨幣當局資產負債表和去年9月尾的數據, 中國增加7800億人民幣, 日本量化20萬億日圓, 歐洲量化2000億歐羅。目前三大勢力折合量化約5500億美元, 而美國只是縮表596億美元。

至於歐洲「幫襯」買美國資產方面, 愛爾蘭持有3265億美債, 英國2500億, 盧森堡2176億, 法國807億, 德國723億, 算是有限度的支持。

再次多謝閣 下對我們的支持!
   回應
回應者: 公關部   2018-03-12 19:01:23

您的大名
您的頭像 選擇頭像
我要回應
留言
驗證碼 請在格內輸入